经济开局显现积极信号；工业消费投资多点回暖。

证券时报记者江聃

最近公布的居民消费价格指数以及货物贸易进出口数据，清晰反映出2026年前两个月经济运行呈现向好态势。即将于3月16日由国家统计局发布的生产、投资、消费等主要指标，将进一步勾勒出全年经济走势的初步轮廓。多名接受采访的专家指出，前两个月工业生产保持相对平稳，消费领域出现回暖迹象，整体经济实现平稳开局。同时，前两个月新增专项债与城投债发行规模显示，固定资产投资资金供给较为充足，新型政策性金融工具对制造业和基础设施领域的支撑作用逐步显现，有望助力首个季度投资端取得良好表现。

多项分析显示，尽管制造业采购经理指数在前两个月出现一定回落，主要工业品开工率平均增速却较上年末有所上升，这表明工业增加值增长具备平稳基础。相关研究机构首席经济学家强调，与工业增加值走势高度相关的指标，如高炉开工率、精对苯二甲酸开工率以及公路货运量等，均显示积极变化。高炉开工率同比上升明显，其他辅助指标包括发电集团日均耗煤量、铁路货物运输量、汽车半钢胎开工率等，也均实现同比增长。综合考虑春节假期错位等季节性因素，工业增加值同比增速有望维持在较高水平。这种生产端的韧性，得益于政策引导下重点行业稳增长举措的持续推进，以及对市场无序竞争的综合治理，使得现代化产业体系建设加速，生产扩张态势得以巩固。信息传输、软件信息技术服务业以及租赁商务服务业等现代服务业领域，增加值表现尤为突出，体现了经济结构优化升级的积极成果。

投资作为拉动经济增长的关键动力，备受关注。去年底中央经济工作会议明确提出推动投资止跌回稳的目标。今年以来，专项债结构发生调整，特殊再融资债占比明显降低，同时前期增发专项债与政策性金融工具逐步落地，形成对基础设施投资的稳定支撑，当月基建投资同比出现修复迹象。不过，需要理性看待的是，房地产企业融资压力短期内仍较大，地产投资预计继续偏弱；制造业投资也面临前期盈利下滑以及设备更新周期下行等挑战。尽管如此，从前两个月债券发行情况来看，固定资产投资资金面整体相对宽裕，新型政策性金融工具对制造业和广义基建的拉动效应逐步释放，首个季度投资有望实现开门红。电力等重点领域投资继续发挥重要支撑作用，为经济稳定提供有力保障。

居民消费在前两个月延续良好势头，显示出信心修复的明显迹象。在多地促消费政策持续加码、疫情疤痕效应逐步消退以及房地产挤出效应缓和的背景下，居民消费意愿逐步增强。高频数据显示，人流出行、部分耐用消费品销售、春节期间重点零售和餐饮企业零售额同比均出现积极改善。社会消费品零售总额同比增速有望回升，服务零售额增速进一步提升。汽车消费作为社会零售重要组成部分，虽然整体表现相对平淡，可能与需求提前释放以及政策力度小幅调整有关，但新能源车等领域仍存在结构性亮点。春运期间交通出行服务消费需求强劲释放，以旧换新政策资金投放对消费形成有效托底，共同支撑内需回暖。消费结构的优化升级，正逐步成为经济增长的内生动力。

综合来看，前两个月经济数据整体向好，为全年实现稳健增长奠定基础。政策效应持续释放、生产端韧性凸显、消费信心修复、投资资金面改善，这些积极因素相互叠加，有望推动经济运行保持在合理区间。未来需继续关注房地产领域风险化解、制造业转型升级以及外部环境变化的影响，通过精准施策进一步巩固向好态势，确保经济高质量发展行稳致远。